Aksjemarkedet har hatt en sterk vekst de siste ti årene, og S&P 500-indeksen har gitt en årlig avkastning på 13 %. Men på fredag publiserte Goldman Sachs en rapport som viser at de neste ti årene kanskje ikke blir like gode for investorer i denne indeksen. Meglerhuset anslår at den brede aksjeindeksen S&P 500 vil gi en årlig avkastning på bare 3 % de neste ti årene.
Artikkelen ble først publisert i vårt nyhetsbrev. Meld deg på her!
Enorme markedsverdier kan by på problemer
S&P 500-indeksen er kjent for å være en bred indeks som representerer de største virksomhetene i USA. Men den enorme utviklingen blant tech-selskapene har ført til en svært ujevn portefølje. For øyeblikket utgjør de 10 største aksjene mer enn en tredjedel av indeksen. Dette inkluderer selskaper som Nvidia, Apple og Microsoft.
Historiske tall viser at når markedet er så konsentrert, har det en tendens til å gi lavere avkastning i tiårene som følger.
– Noen få aksjer har en uvanlig stor andel av markedsverdien. Når verdien på disse selskapene går tilbake til et slags normalt nivå, vil dette påvirke den samlede indeksen, sier Ben Snider, aksjestrateg hos Goldman Sachs, til Yahoo Finance.
– Forbereder seg på lavere vekst
Til tross for at Snider advarer mot at S&P 500-indeksen vil kunne levere dårligere avkastning i tiden fremover, understreker han at han ikke er negativ til den langsiktige utviklingen til den amerikanske økonomien:
– Vi har fortsatt stor tro på langsiktig vekst i amerikansk økonomi og bedriftenes overskudd.
Snider forklarer også at han tror at å investere i S&P 500-indeksen vil fortsette å gi gode resultater de neste 12 månedene, men varsler at investorer ikke vil kunne by på lavere avkastning.
– Det er ikke slik at [investorer er] pessimistiske til aksjer. Faktisk kommer de fortsatt til å eie amerikanske aksjer, men de forbereder seg bare på lavere avkastning de neste ti årene enn det siste tiåret.
JPMorgen er mer optimistiske
På en pressekonferanse denne uken la JPMorgan frem sitt positive syn på aksjemarkedet. Selv om de innrømmer at Goldman Sachs har et poeng med tanke på de høye aksjekursene, tror de fortsatt at aksjer har gode vekstmuligheter.
Monica Issar, global leder for multi-asset og porteføljeløsninger hos JPMorgan Wealth Managements, sier til Yahoo Finance at de forventer at selskapsfundamentene vil bli sterkere de neste ti årene, noe som gir et godt grunnlag for investorer.
– Multippelkontraksjonen (som tilsier at en aksje prises høyere enn inntjeningen) vil bli kompensert med sunnere makrofundamenter og bedriftsfundamenter de neste ti årene. Grunnlaget er et sterkere utgangspunkt for investorer, sier Issar.
En bredere portefølje kan være svaret?
Nicholas Colas, medgründer av DataTrek, mener noe må gå veldig galt for at de amerikanske teknologiselskapene ikke skal fortsette veksten. Han tror at teknologi, særlig fra amerikanske selskaper, kan fortsette å drive vekst de neste ti årene.
Å spå fremtidsutviklingen er nærmest umulig, men det er liten tvil om at det er en høyere risiko når et fåtall aksjer står for en stor andel av porteføljen. I et globalt indeksfond, som DNB Global Indeks A, som kanskje er mer relevant for de fleste norske aksjesparere, er markedsverdien til de 10 største selskapene noe mindre. Likevel utgjør de nesten 25 % av porteføljen.
Ved å bygge en bredere aksjeportefølje vil man være mindre utsatt dersom de største selskapene. Det finnes flere fond som fokuserer på små selskaper, som eksempelvis:
- KLP AksjeGlobal Small Cap Indeks P
- Handelsbanken Amerika SMB Tema
- Swedbank Robur Small Cap Global A
Dette er kun eksempler på fond som investerer i selskaper med en lavere markedsverdi. Om ikke disse, kan det kanskje likevel være lurt å tilføye din investeringsportefølje med fond som representerer andre selskaper eller marked?

Kim Ingwersen
Kim Ingwersen er en journalist med stor interesse for finans og personlig økonomi. Her hos Investeringstips vil han bidra med innsiktsfull innhold som kan bidra til å skape en bedre forståelse for investering og sparing.
«For å oppnå en bedre økonomisk fremtid er det viktig å sette pengene til arbeid. Bankkontoen er en trygg oppbevaringsplass dersom man trenger midlene innen kort tid, men er ikke gunstig for langsiktig sparing. Derfor er det viktig å se etter investeringsalternativer som samstemmer med ens risikovillighet og tidshorisont.»
Kim er begeistret for utviklingen de siste årene og opplever at flere har tatt et aktivt ansvar for sine sparepenger. Han håper å bidra med å få flere til å tenke i samme baner.